“`html
Borsa
Analiz: Wall Street, Trump’ın Maceracı Politikasını Teşvik Ediyor
Washington’dan gelen sert uyarılara ve çalkantılı haberlere karşın, Wall Street istikrarını sürdürüyor. Federal Rezerv’in bağımsızlığı konusundaki tartışmalar, İskandinav ve Grönland kaynaklı jeopolitik kaygılar ve yeni ticaret tehditleri piyasaları köklü bir şekilde etkilemezken, güçlü risk iştahı, ABD Başkanı Donald Trump’ın daha cesur ve sınırları zorlayan bir politika izleme ihtimalini artırıyor.
Wall Street’ten Trump’a “Devam” Sinyali: Piyasalar Sarsıcı Gündemi Fiyatlıyor
Özet:
Washington’dan gelen sarsıcı haberlere rağmen Wall Street yönetimini sürdürüyor. Federal Rezerv’in bağımsızlığına dair tartışmalar, İskandinav ve Grönland kaynaklı jeopolitik tehditler ve ticaret tehditleri piyasalarda kayda değer bir stres yaratmıyor; yerine, Trump’ın daha cesur bir politika yürütme potansiyeli zemin hazırlıyor.
Çalkantılı Başlıklara Rağmen Düşük Volatilite
Yatırımcılar açısından son hafta oldukça hareketli geçti. Washington’dan gelen haberler, Federal Rezerv’in bağımsızlığına dair endişelerden, İskandinav ve Grönland’daki yükselen jeopolitik risklere kadar geniş bir spektrumda yer aldı. Haftanın sonunda Başkan Trump’ın, “Grönland ile iş birliği yapmayan ülkelere ek vergi uygulayabileceğini” belirtmesi, jeopolitik risk algısını artırdı. Yine de, Wall Street’te keskin bir düşüş gözlemlenmedi.
Haftalık bazda S&P 500 %0.4, Dow Jones %0.3 ve Nasdaq Composite %0.7 değer kaybetti. Ancak bu kayıplar, piyasalarda genel bir risk iştahının azaldığını göstermezken, istikrar devam ediyor.
“Eskiden Endişe Vericiydi, Bugün Tartışmalı”
Yılın başlarındaki siyasi gelişmeler, önceki dönemlerde piyasaları ciddi şekilde etkileyebilecek türden oldu. Yabancı bir liderin tutuklanması, ABD Adalet Bakanlığı’nın Fed’e yönelik başlattığı soruşturma ve Beyaz Saray’ın finansal piyasalara doğrudan müdahale iştahı örnekleri bunu ortaya koyuyor. Ancak, bu kez yatırımcılar daha az endişeli; piyasa daha çok yükseliş eğilimi sergiliyor. Uzmanlar, bu durumun, Trump’ın cesur politikalarının piyasa tarafından uzun süredir kabul edilmesinin bir yansıması olduğunu savunuyorlar.
Risk İştahı Zirveye Ulaşıyor: ETF ve Kaldıraçlı Fonlar Dikkat Çekiyor
Risk alma isteğindeki artış, fon akışlarında belirgin bir şekilde gözlemleniyor. Ocak ayında hisse senedi odaklı ETF’lere yönelen yatırımcılar, aylık ortalamanın yaklaşık beş katı kadar fon girişi sağladı. Son üç ayda bu fonlara toplamda 400 milyar dolarlık rekor bir akış yaşandı.
Kaldıraçlı uzun pozisyon alan ETF’lerin büyüklüğü 145 milyar dolara çıkarken, düşüş yönündeki pozisyon alan fonların toplamı ise sadece 12 milyar dolar civarında kaldı. Bank of America verileri, yatırımcıların nakit oranlarının en düşük seviyelere indiğini gösteriyor. Kredi piyasasında ise, 2007 öncesi dönemi hatırlatan bir tablo ortaya çıkıyor. Şirket borçlanmalarında hızlanma görülen piyasada, yüksek riskli tahvillere olan talep artıyor ve risk primleri daralıyor.
Bu güvenli piyasa ortamı, Beyaz Saray için baskı unsuru oluşturmuyor; bazı yorumculara göre bu durum, Trump yönetimini daha da cesaretlendiriyor.
“Trump Piyasaları Skor Tahtası Olarak Görüyor”
Siebert Financial Yatırım Direktörü Mark Malek, başkanın piyasaları doğrudan bir performans göstergesi olarak takip ettiğini belirtiyor: “Başkan, şu anda piyasaları bir skor tahtası gibi değerlendiriyor. Ve bu skor tahtası, onun açısından ‘kazanıyorum’ sinyali veriyor. Bu da yönetimi, henüz tam olarak kullanmadığı politikalarını daha cesur bir şekilde devreye sokması için teşvik edebilir. Yani sürprizlere hazırlıklı olun.”
Piyasalar Ne Zaman Fren Yaptı?
Bu dinamik her zaman sürdürülebilir olmayabiliyor. Geçen yılın nisanında Trump’ın dünya çapında tedarik zincirlerini tehdit eden vergi planları, piyasalarda keskin düşüşlere neden olmuştu. S&P 500’deki ani düşüş sonrası yönetim geri adım atmak zorunda kalmıştı. Bu durum, Trump’ın ikinci döneminde piyasaların politikaya karşı verdikleri tepkilerin sınırlı kaldığı nadir anlardan biri olarak tarihe geçti.
Günümüzde, benzer sıkıntılar çoğunlukla “gürültü” olarak algılanıyor. Birçok yatırımcı, ciddi bir piyasa hareketinin olması durumunda Beyaz Saray’ın yine geri adım atacağına inanıyor.
Yapay Zeka ve Dönüşen Ekonomi Teması Güçlü
Bu süreçte sermaye, yapay zeka, sanayi toparlanması ve döngüsel talep temalarına yönelmeye devam ediyor. Yatırımcıların bu konudaki pozisyonları da iyimserliği yansıtıyor.
Özellikle, eşit ağırlıklı S&P 500 ETF, yılın başından bu yana piyasa değerini aşmayı başardı. Düşük yoğunlukla izlenen büyük bir fon ise 3.7 milyar dolarlık giriş gerçekleştirdi. Russell 2000, haftayı %2 artışla kapatırken, S&P 500’e göre daha iyi bir performans sergiledi.
Bu gelişmeler, ekonomik gücün yalnızca büyük teknoloji şirketleriyle sınırlı kalmayacağını gösteriyor.
“Enflasyon Yok, Büyüme Var – Biraz da FOMO”
Brandywine Global portföy yöneticisi Jack McIntyre, piyasa algısının oldukça net olduğunu ifade ediyor: “Enflasyon baskısı olmadan büyüme görüyoruz. Ekonomi sağlam bir temelle ilerlerken, enflasyon kontrol altında. Ayrıca yılın bu dönemine özgü bir ‘kaçırma korkusu’ (FOMO) da aktif durumda.” Son dönemdeki olumlu ekonomik veriler bu yaklaşımı destekliyor. İstihdam başvurularının düşmesi, ABD’deki üretimin beklenmedik şekilde artması ve tüketici talebinin güçlü kalması, risk alma iştahını artırıyor.
Volatilite Düşük, Korunma Talebi Zayıf
Opsiyon piyasası da bu durumu doğruluyor. Yönetimin kredi kartı faizlerine tavan koyma önerisi, İran’a yönelik sert söylemler ve Venezuela petrol varlıklarına el koyma gibi unsurlara rağmen, volatilite göstergesi VIX, son beş yılın en düşük yüzde 17’lik bandında yer alıyor.
Keskin düşüşlere karşı korunma işlevi gören opsiyonların priminde düştüğü gözlemleniyor. Aşırı düşük düzeyde güven ortamı, yatırımcıların yalnızca “somut ve sert” bir düşüş durumunda hareket etmesine neden olabilir ve bu da piyasalarda belirsizliğin artmasına yol açabilir.
Risk Nerede?
Analistlere göre asıl risk, tek bir politikanın yanlış işlemesinden kaynaklanmıyor. Asıl tehlike, piyasaların art arda gelen olumlu gelişmelere aşırı güven duyması ve pozisyonların tek taraflı bir şekilde yönelmesidir. Böyle bir ortamda algıdaki küçük bir değişim bile sert fiyat hareketlerine sebep olabilir.
RBC Capital Markets türev stratejileri başkanı Amy Wu Silverman’a göre, temkinli duran kurumsal yatırımcılar bile ani bir düzeltmede hızlıca alım yapabilir ve bu, düşüşleri kısa vadede sınırlandırsa da dalgalanmaları artırabilir.
Kaynak: CNBC, Bloomberg
Atilla Yeşilada ve Guldem Atabay tarafından hazırlanan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir ve abone olma ücreti bulunmaktadır. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
“`
